| 全球人工智能（AI）议题火热，台积电（2330）受惠这波热潮，去年股价飙涨。分析师指出，无论是从历史还是长远未来来看，台积电都是半导体领域大赢家，但对台积电持悲观态度，认为投资者似乎忘记了先前阻碍该股上涨的地缘政治限制，加上新兴的技术趋势，可能会对产品生命周期和对台积电服务的需求，产生负面影响。
《TipRanks》报导，分析师James Fox表示以目前台积电股价来看，他持看跌态度，但他也点出，无论是在历史还是从未来，台积电无疑是半导体领域的大赢家。 文章指出，台积电在晶圆代工市场的市占率约为60%，而由于其独特的技术领先地位，在先进晶圆制造领域中，拥有90%的市占。 台积电的纯晶圆代工模式，使其能够在没有内部竞争的情况下，优先考虑客户的需求。在这种以客户为中心的经营模式，加上其庞大的制造能力，使台积电能够比其他竞争队友，包括了英特尔（Intel）、三星（Ssmsung）等，更有效的履行客户订单。 台积电计划今年大规模生产2奈米芯片，并确保其在快速发展的半导体领域中保持领先定位。 文章直指，台积电在不断成长的AI和高效能运算市场的战略地位，进一步巩固的自身的竞争优势，使其成为全球供应链的关键脚色。 然而James Fox指出，他对台积电的悲观情绪是由很多种风险所造成的，不仅仅只是地缘政治风险。首先，半导体市场传统上具有很强的周期性，现在半导体肉眼可见已经看到了两年的显著成长，因此今年稍晚，可能会看到整个行业出现一些减速。 此外新外兴技术趋势，显示运算效率发生根本性转变，中国和西方技术创新者开发的AI模型大大降低了硬件需求，这些AI方法可以将GPU生命周期从传统的3至4年周期延长到6至7年，可能会扰乱台积电的制造需求，甚至整个半导体供应链都可能会经历结构转型。 再来，若是不认识到地缘政治的影响，任何关于台积电的讨论都是不完整的。除了对中国入侵台湾的持续担忧之外，川普即将于本月20日重返白宫，这也增加了一定的复杂性。 川普预计将加大先进半导体制造业重返美国力度。他的「美国优先」政策可能会迫使台积电将其先进生产转移到美国，这可能会影响其在台湾的业务，并可能对整个公司的利润率产生负面影响。 此外，川普任命国防部副助理部长柯伯吉（Elbridge Colby）出任国防次长，他先前曾建议，如果中国试图占领台湾，台积电的设施应该被禁用。 James Fox认为，即使台积电市目前先进制造领域的主导者，但其强劲的基本面被不断上升的风险所掩盖，例如川普重返白宫可能会重新引发地缘政治紧张局势，其政策可能会扰乱台积电的供应链和营运效率、减少硬件需求的新兴AI趋势可能会削弱芯片生产的未来成长、半导体市场可能出现周期性逆风等等因素，都有可能会挑战台积电维持其估值的能力，因此即使台积电市目前市场领导者，但仍对台积电持看跌态度。 |
